Des chiffres bien plus noirs que ceux, déjà inquiétants, publiés au mois d'avril dernier lors de la précédente enquête de l'Insee. A l'époque, les chefs d'entreprise annonçaient des baisses de 18 % pour l'ensemble de l'industrie et de 21 % pour le seul secteur manufacturier.

C'est avant tout la dégradation des plans d'investissements dans les secteurs des biens intermédiaires et de ceux d'équipement qui explique les mauvais résultats de cette enquête. Ces deux secteurs subissent désormais le contrecoup de la crise économique. C'est particulièrement vrai pour les biens d'équipement, qui annonçaient encore une stabilisation de leurs dépenses au printemps, mais prévoient désormais un repli de 9 %. Tandis que les professionnels des biens intermédiaires s'enfoncent dans la morosité avec une baisse annoncée de 33 %. Seuls les industriels du secteur automobile, qui ont bénéficié des mesures de relance gouvernementale telles que la prime à la casse, revoient leurs anticipations à la hausse. Mais cette bouffée d'optimisme est toute relative puisqu'ils prévoient toujours une chute de 18 % de leurs investissements sur l'ensemble de l'année.

Tout risque en fait de se jouer à la rentrée. « Après une forte dégradation au mois de mai dernier, j'ai le sentiment que les choses ont été un peu mieux au cours des mois de juin, juillet et août », estime David Cousquer. Ancien directeur des études de l'Afii (Agence française pour les investissements internationaux), il a créé au printemps un observatoire qui recense les projets d'investissements et de désinvestissements dans l'Hexagone. Depuis le 1 janvier, David Cousquer a ainsi comptabilisé dans le secteur manufacturier 263 annonces positives - investissements nouveaux ou extensions de sites - et 908 négatives - fermetures de sites ou réductions d'effectifs - dont 63 seulement sont imputables à des opérations de délocalisation. « Cela correspond à une perte nette de 55.021 emplois », estime David Cousquer en faisant la part entre ceux qui ont été créés (21.685) et ceux qui ont été détruits (76.706). Selon cet Observatoire de l'investissement, seuls trois secteurs ont continué à investir cette année en créant des emplois : la construction aéronautique et spatiale (grâce notamment à un site d'assemblage de l'Airbus A350), la fabrication de boissons et aussi ce que l'Insee regroupe sous le vocable « autres industries manufacturières ». « Il s'agit principalement de projets de fabrication de panneaux solaires », explique David Cousquer, en précisant qu'à l'autre extrême « l'industrie automobile perd près de 14.000 emplois nets, soit près du quart des emplois perdus, tandis que la production de matériel informatique, électronique et optique en perd plus de 6.000 ».

Pour Véronique Riches-Flores, qui dirige les études économiques à la Société Générale, il n'y a pas que de l'irrationalité dans cette réaction d'enthousiasme. Compte tenu de la violence sans précédent du choc qu'a connu l'économie mondiale, « de simples rebonds techniques vont conduire à des ajustements économiques rapides qui nous surprendront positivement ». Après des mois de déstockage, les entreprises n'ont pas d'autre choix que de se remettre à produire, quand bien même ce serait à des niveaux plus faibles qu'avant la crise. Le secteur automobile, dopé par les plans de relance y compris dans les pays émergents, agit aussi comme un accélérateur de croissance. Trop conscients de l'importance du soutien à ce secteur, les gouvernements ne vont probablement pas retirer du jour au lendemain leurs aides. Conclusion de Véronique Riches-Flores : « Nous allons connaître quelques mois spectaculaires. »

Mais les économistes sont unanimes à pointer les risques qui pèsent sur l'économie mondiale à moyen terme. Si Pierre Cailleteau, le chef économiste de l'agence Moody's, n'en veut pas aux marchés de connaître « une poussée d'adrénaline au moment où le monde découvre qu'après un choc majeur il est toujours vivant » , il pointe du doigt la question du crédit : va-t-il repartir ? Les dernières statistiques en provenance d'Europe ne sont pas rassurantes sur ce point (« Les Echos » du 28-29 août). Or, sans reprise substantielle du crédit, l'investissement ne pourra pas redémarrer et le secteur privé ne prendra pas le relais de la croissance.

Les ménages, de leur côté, risquent de ne plus être à la hauteur. Si leur consommation a remarquablement résisté à la tempête au premier semestre, c'est « en bonne partie grâce à la désinflation » , note Sylvain Broyer, qui dirige les études économiques chez Natixis. Le monde a profité de la baisse du baril de brut, qui a soutenu le pouvoir d'achat dans un contexte où le chômage augmentait. Mais Véronique Riches-Flores a calculé que « le pouvoir d'achat devrait repartir à la baisse dès le quatrième trimestre 2009 ». Car la désinflation touche à sa fin. Les mois qui viennent verront les prix et le chômage repartir à la hausse. La consommation n'en sortira pas indemne.

Enfin, la question des finances publiques est probablement la plus épineuse. Les Etats ont investi 2.900 milliards de dollars, soit 5,3 % du PIB mondial, pour soutenir l'activité. Peu d'économistes critiquent cette injection massive d'argent, tant elle était indispensable pour empêcher l'effondrement du système. Au moins ce scénario catastrophe a-t-il été évité et c'est là « la véritable bonne nouvelle », estime Sylvain Broyer. Mais son résultat est l'envolée de l'endettement public. Si certains pays, comme la Chine, ont de la marge en la matière, ce n'est le cas d'aucun des grands pays développés. Plus dur sera l'ajustement. Pour Pierre Cailleteau, « cela va rendre encore plus indispensables les réformes que les pays développés repoussent depuis vingt ans, comme celle des retraites ».

Entre chômage élevé et diminution de la marge de manoeuvre des Etats, le scénario qui se profile n'est pas enthousiasmant. Reste éventuellement une planche de salut : la dynamique des grands pays émergents. Encore faut-il remarquer que le rebond constaté en Chine, au Brésil et en Inde « tient beaucoup à la relance du secteur automobile, qui est elle-même assez autocentrée et génère peu de flux commerciaux », constate Véronique Riches-Flores. Conclusion de cette dernière : « Le pire est derrière nous... mais le plus dur est devant. »

Pour la seule industrie manufacturière, l'enquête trimestrielle de l'Institut national de la statistique (INSEE) prévoit même une baisse des investissements de 23% cette année.

Lors de la précédente enquête, réalisée en avril, les industriels français anticipaient une chute des investissements de 18% en 2009 et de 21% pour l'industrie manufacturière, rappelle l'INSEE.

Cette révision à la baisse est principalement imputable aux secteurs des biens d'équipements et des biens intermédiaires qui subissent désormais le contre-coup de la crise économique.

Merci la prime à la casse

En revanche, les industriels du secteur automobile, qui ont bénéficié de certaines mesures de relance gouvernementale, comme la « prime à la casse », ont révisé à la hausse leurs précédentes anticipations (+6 points). Ils prévoient tout de même une chute de 18% de leurs investissements.

Dans l'entourage de la ministre de l'Economie, Christine Lagarde, on estime que cette nouvelle enquête ne fait que confirmer que « l'investissement des entreprises devrait continuer à se replier au second semestre 2009 ».

« Les investissements publics du plan de relance prendront le relais pour assurer un redémarrage progressif de l'économie », indique-t-on de même source.

Les exportations françaises de vins et spiritueux ont chuté de près de 25% au premier semestre 2009 par rapport à la même période 2008 en raison de la crise mondiale, selon un communiqué de la Fédération des exportateurs de vins et spiritueux (FEVS) publié jeudi 27 août.

Tous les types de vins et de spiritueux sont touchés par cette dégringolade qui a atteint 24,6% à 3,28 milliards d'euros sur les six premiers mois de l'année. Ce résultat "laisse présager une année 2009 en fort recul" pour atteindre un résultat proche de celui de 2004 (7,6 milliards d'euros), selon la FEVS. Cette dernière mise toutefois sur le second semestre, au cours duquel se font généralement l'essentiel des ventes, pour limiter la baisse sur l'année à environ 20%.

Produit haut de gamme, le champagne est particulièrement touché, en repli de 41,1% en volume et 45,2% en valeur. Les vins reculent fortement, aussi bien en volume (10,5%) qu'en valeur (19%) à 1,8 milliard d'euros. Les vins AOC sont les plus touchés, en repli de 18,8% en volume et de 24,2% en valeur.

Vins de pays

En revanche, les produits d'entrée de gamme limitent la casse. Les vins de pays sont en retrait plus modéré de 3,7% en volume et de 0,6% en valeur tandis que les vins de table sont en diminution de 3,4% en volume mais progressent de 1,2% en valeur.

Les spiritueux sont aussi en net recul. A 917 millions d'euros, ils enregistrent un repli de 17% en volume et de 20,6% en valeur. Après des années de forte croissance, le Cognac chute de 28,4% en volume et 26,6% en valeur.

Les Etats-Unis en net recul

Premier marché à l'export, les Etats-Unis sont en "net recul", selon la FEVS qui ne communique pas de chiffres. Dans l'Union européenne qui représente l'essentiel de la baisse des exportations (29,7% en valeur), le Royaume-Uni, principal client, est en repli de 20% en volume et de 28,5% en valeur. La Russie, "marché prometteur", n'est pas non plus épargnée (-17,5% en volume et 40,2% en valeur). Hormis la Chine et Hong Kong, tous les marchés sont en nette baisse.

La Compagnie fédérale d'assurance des dépôts bancaires américaine (FDIC) a annoncé jeudi 27 août que les banques américaines avaient accusé une perte nette de 3,7 milliards de dollars au 2e trimestre et que 416 d'entre elles étaient en difficulté, du jamais vu depuis 1994.

Le trou est énorme pour les banques de dépôt puisqu'elles avaient dégagé collectivement un bénéfice net de 4,8 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2008, précise la FDIC dans un communiqué. La Compagnie, auprès de laquelle sont assurées la quasi-totalité des institutions de dépôts américaines, indique que le total des actifs des 416 banques figurant sur "sa liste des établissements à problèmes", atteignait 299,8 milliards de dollars fin juin.

81 faillites

Chargée d'organiser la reprise des banques en faillite, la FDIC a déjà fermé 81 banques depuis le début de l'année, et prévoit que le coût de ces défaillances pour son fonds d'assurance atteigne 32 milliards de dollars cette année. Elle assure cependant qu'elle aura les moyens de faire face à ses engagements.

Citée dans le communiqué, sa présidente, Sheila Bair, note malgré tout que la performance de l'activité bancaire réagit avec retard à la situation économique, et relève que malgré les défis qui "persistent", les preuves s'accumulent de ce que l'économie américaine est en train de commencer à croître de nouveau".

56% des personnes interrogées estiment ainsi que leur niveau de vie a baissé depuis un an et même "beaucoup" diminué pour 27%, selon cette étude réalisée à l'occasion de Tradexpo, "le salon des produits tendances à prix light" qui se tient du 4 au 8 septembre au parc des expositions du Bourget.

Certes les Français sont moins nombreux qu'en novembre 2008 à ressentir une baisse de leur niveau de vie (56% contre 68%), ils sont plus nombreux (23% contre 14%) à indiquer qu'il stagne.

"Les répercussions de la crise sont donc persistantes et provoquent le sentiment, parmi les Français, d?une nouvelle baisse de pouvoir d?achat, ou au mieux, d?une stabilité après la forte diminution de l?année dernière", souligne l'étude.

Ils sont aussi nombreux à penser que la diminution du pouvoir d'achat s'explique par la hausse des prix (57%, -16 pts) mais aussi la stagnation des salaires (27%, +8 pts).

Et 4 Français sur 5 ne voient pas d'amélioration dans les prochains mois (41% pensent que leur niveau de vie va diminuer, 36% qu'il va stagner).

Dans ce contexte, 49% déclarent renoncer à certains produits qui ne sont pas de première nécessité, 43% ont diminué leurs dépenses de loisirs (+7 pts).

34% disent être allés plus souvent dans les magasins de hard-discount et 58% à le faire autant. "Faire ses achats dans un magasin discount semble donc s?installer dans les moeurs de consommation", souligne l'étude.

Internet est "souvent" ou "parfois" utilisé par 42% des personnes interrogées. Quant aux magasins de déstockage et de démarque, ils sont un "mode de consommation régulier" pour 38% des sondés.

Sondage réalisé les 17 et 18 juillet auprès d'un échantillon de 1.015 personnes représentatif de la population âgée de 15 ans et plus.

Un responsable de la banque centrale américaine (Fed) a indiqué mercredi 26 août que les dégâts de la crise sur l'emploi aux Etats-Unis étaient bien plus forts que ne le suggéraient les chiffres officiels, reconnaissant que le taux de chômage réel du pays atteignait 16%.

S'il ne fait qu'exhumer des chiffres publiés chaque mois mais passés sous silence par le département du Travail, ce dirigeant, Dennis Lockhart, est le premier membre de la Fed à parler ouvertement du chômage réel au moins depuis l'automne 2008, qui avait vu les destructions d'emplois s'accélérer à un rythme effréné.

"Si l'on prend en compte les gens qui voudraient un emploi mais ont cessé d'en chercher un -- les travailleurs découragés, comme on les appelle -- et ceux qui travaillent un nombre d'heures inférieur à ce qu'ils souhaiteraient, le taux de chômage passerait des 9,4% officiels à 16%", a déclaré M. Lockhart lors d'un discours à Chattanooga, dans le Tennessee (Sud des Etats-Unis). Ces deux catégories de personnes sont recensées chaque mois par le département du Travail, chargé de publier les chiffres officiels du chômage.

Mais les "travailleurs découragés" sont exclus de la population active et les personnes contraintes de travailler à temps partiel du fait de la conjoncture économique sont comptabilisées comme des personnes employées, ce qui fait que ni les uns ni les autres n'apparaissent dans le taux de chômage officiel.

Selon les derniers chiffres du ministère, celui-ci était de 9,4% fin juillet. Les Etats-Unis comptaient alors près de 15,5 millions de chômeurs "officiels", auxquels s'ajoutent environ 9 millions de personnes à temps partiel malgré elles, et près de 800.000 chômeurs "découragés". On pourrait allonger encore la liste avec quelque 1,5 million de personnes non comptées dans la population active bien que disant vouloir un emploi mais n'ayant pas pu en chercher un "activement au cours des quatre dernière semaines".

L'amélioration du marché de l'emploi capitale

La reconnaissance de l'ampleur réelle du chômage vient rappeler à quel point l'amélioration du marché de l'emploi sera capitale pour l'avenir de l'économie américaine alors que la Fed a identifié la persistance d'un taux de chômage élevé comme l'un des facteurs risquant de freiner le plus fortement, voire d'enrayer, la reprise fragile attendue désormais d'ici à la fin du mois de septembre.

Dans son discours de Chattanooga, M. Lockhart, qui dirige l'antenne de la Réserve fédérale à Atlanta, en Géorgie, Etat du Sud du pays durement frappé par la crise, reconnaît que le niveau du chômage est un "défi" mais va jusqu'à parler de "la possibilité d'une reprise sans emplois".

Notant qu'il y a peu de chance de voir l'Etat fédéral prendre des mesures de relance budgétaire supplémentaires, sa marge de manoeuvre étant pratiquement consumée par la hausse vertigineuse du déficit, il a dit, autant qu'il semblait le souhaiter, que la détermination affichée par la banque centrale à maintenir longtemps son taux directeur à quasi-zéro était ce qu'il y a de mieux à faire.

Pour M. Lockhart, qui vote cette année au Comité de politique monétaire de la banque centrale, "cette politique devrait encourager les entreprises à être plus actives et faciliter des embauches supplémentaires". Mais un peu comme il en va de l'oeuf et de la poule, il estime que "le meilleur remède au chômage est le rétablissement d'une économie saine, équilibrée et croissante".

En février, les défaillances avaient baissé de 1,4%, après cinq mois de hausse continue.

Le nombre de défaillances jugées au cours des mois de janvier, février et mars est en hausse de 19,6% par rapport aux mêmes mois de l'année précédente, ajoute l'Institut national de la Statistique.

Le nombre de défaillances jugées au cours des douze derniers mois est également en hausse de 16,2% par rapport aux douze mois précédents, à 52.086 contre 44 814.

Fortement touchés par la crise financière, certains fonds LBO procèdent à des réorganisations en interne. Dans l’Hexagone, c’est le cas de PAI Partners qui, après avoir perdu les 256 millions d’euros investis dans Monier, une ancienne filiale de Lafarge, va remanier son top management. L’actuel président du comité exécutif et un membre du comité exécutif sont sur le départ. Les changements de direction qui vont s’opérer ne relèvent pas du hasard. Ainsi, le président du fonds sera remplacé par un ancien banquier de chez Rothschild & Cie qui avait eu l’occasion de conseiller le fonds sur un grand nombre de transactions dans le cadre de son activité. En outre, certains investisseurs entendent bien profiter de ce remaniement pour réduire leurs engagements dans PAI Partners, en faisant jouer la clause dite de « l’homme clef » qui libère les souscripteurs d’une partie de leurs obligations en cas de bouleversement du management.

La multiplication de cas de non-respect des covenants bancaires (clauses de rentabilité et de solvabilité) par des entreprises acquises par effet de levier (LBO) a donné lieu à de nombreuses restructurations de dettes, qui devraient encore s’accélérer d’ici la fin de l’année, selon de nombreux analystes.

« Compte tenu des premiers chiffres du mois de juin et de la tendance de début juillet, je dirai que l’activité économique touchera un point bas d’ici l’automne mais pour les restructurations, il faudra attendre fin 2009, début 2010 », déclare Christophe Karvélis, associé et cofondateur de Capzanine, un fonds d’investissements français spécialiste du financement mezzanine.

Signe encourageant : malgré la chute des investissements, les levées de fonds LBO ont progressé de 28 % au deuxième trimestre 2009, selon l’European Private Equity & Venture Capital Association. Mais la prudence demeure. « L’ensemble des fonds levés sur le premier semestre 2009 reste inférieur de 86 % à ceux du semestre précédent », précise l’EVCA.